今年以來，債券市場持續(xù)火熱，總體表現(xiàn)出強(qiáng)勢行情。隨著時間進(jìn)入2024年下半程，一邊是A股主要股指接連下探，市場風(fēng)險偏好似乎進(jìn)一步收縮，一邊是債券市場屢創(chuàng)新高，央行出手開展國債介入等手段干預(yù)債市，不禁讓很多投資者對于債市接下來的發(fā)展趨勢充滿疑惑：債牛行情還能持續(xù)嗎？債市接下來會面臨風(fēng)險嗎？現(xiàn)在是入場的好時機(jī)嗎？
帶著這些提問，我們采訪了格林泓鑫純債基金的基金經(jīng)理尹子昕，請她對債市近期動態(tài)進(jìn)行了細(xì)致剖析，并針對市場變化為投資者提供了一系列應(yīng)對策略。
對于接下來債市的整體走勢，尹子昕持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。她認(rèn)為，7月11日公布的美國通脹數(shù)據(jù)放緩、海外市場降息預(yù)期升溫，疊加特朗普遇襲、拜登退選后，特朗普勝選概率提升，提振美聯(lián)儲后續(xù)轉(zhuǎn)向?qū)捤深A(yù)期，也為我國后續(xù)貨幣政策釋放空間。
但尹子昕同時也表示，央行多次表態(tài)，提示長債風(fēng)險，債市低位盤整，多空博弈明顯。多頭邏輯依然在于偏弱基本面數(shù)據(jù)及資金寬松預(yù)期下的資產(chǎn)荒延續(xù)。空頭邏輯在于央行對“斜率向上”收益率曲線的預(yù)期管理。當(dāng)前仍需關(guān)注央行何時開展借券賣出與正回購操作及月底政治局會議的相關(guān)信息。短期看，降息后，債市配置情緒仍然比較積極，中短端表現(xiàn)更優(yōu)，后續(xù)繼續(xù)尋找收益率曲線凸點、以及信用債的投資機(jī)會。
在談及債市投資可能面臨的風(fēng)險時，尹子昕指出，當(dāng)前債市各期限收益率均處于歷史極低水平，波動風(fēng)險加大需要警惕。此外，房地產(chǎn)政策的復(fù)蘇進(jìn)度、股債蹺蹺板效應(yīng)以及超預(yù)期的政策釋放等因素也可能對債市產(chǎn)生影響。
對于投資者參與債市可能要面臨的風(fēng)險，尹子昕表示，在滿足個人風(fēng)險承受能力的前提下進(jìn)行多元化投資，通過純債基金打底、合適時間配置混合債基、二級債基等方式進(jìn)行風(fēng)險分散是當(dāng)下比較恰當(dāng)?shù)耐顿Y思路。同時，她強(qiáng)調(diào)純債基金持倉標(biāo)的債券本身具備票息保護(hù)，建議投資者拉長投資期限，以長期維度看待債基投資，減少短期頻繁申贖。
格林泓鑫純債是尹子昕現(xiàn)在在管的4只基金中，運作時間最長的。據(jù)銀河證券《中國銀河證券·中國基金業(yè)績滾動月報表（標(biāo)準(zhǔn)版）2024-06-30》顯示，截至2024年6月30日，格林泓鑫純債A成立以來累計收益率達(dá)27.90%（同期業(yè)績比較基準(zhǔn)為10.20%）。同時，格林泓鑫純債近三年、近五年的收益率分別為14.51%、24.68%，同類排名分別為38/597、15/379，均位于前7%分位。憑借出色的業(yè)績表現(xiàn)，格林泓鑫純債同時獲得銀河證券、海通證券、中國晨星三年期和五年期的五星評級。
近一年 | 近三年 | 近五年 | |
收益率 | 5.10% | 14.51% | 24.63% |
同期業(yè)績比較基準(zhǔn) | 3.27% | 6.58% | 8.35% |
銀河證券同類排名 | 95/793 | 38/597 | 15/379 |
數(shù)據(jù)來源：格林基金定期報告，銀河證券、海通證券、中國晨星官網(wǎng)，數(shù)據(jù)截至2024年6月30日。
當(dāng)被問及格林泓鑫純債為什么能夠取得如此亮眼的業(yè)績，得到市場和客戶的雙重認(rèn)可時，尹子昕表示原因主要有以下三點：“第一，我們投資團(tuán)隊核心成員有供職于券商、銀行的經(jīng)歷，有比較豐富的投資和交易經(jīng)驗，因此在策略的選擇和運用上比較靈活多樣。第二，我們在產(chǎn)品組合中靈活應(yīng)用了國債期貨策略，不僅可以有效對沖風(fēng)險，也可以在確定性機(jī)會出現(xiàn)的時候增強(qiáng)組合進(jìn)攻性。第三，當(dāng)下我們的產(chǎn)品組合持倉是高評級信用債和利率債的組合，穩(wěn)定性較高，信用債部分久期不長，提供穩(wěn)定票息收入，利率債部分根據(jù)市場變化靈活調(diào)整久期。”