2023年逐漸接近尾聲，目前國內(nèi)外環(huán)境復(fù)雜多變，世界百年未有之大變局正加速演進(jìn)，國內(nèi)整體宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場仍在低位區(qū)域模糊前行。但是，在普遍懷疑和缺乏信心的市場情緒中，我們已看到今年抑制市場表現(xiàn)的部分不利因素正在逐步消除。雖然情緒傳導(dǎo)需要時(shí)間，但轉(zhuǎn)好的大方向已經(jīng)確立。展望明年，考慮到新技術(shù)快速發(fā)展、科技創(chuàng)新目標(biāo)排序靠前、宏觀經(jīng)濟(jì)邊際轉(zhuǎn)好和流動(dòng)性改善等方面的向上帶動(dòng)，我們認(rèn)為科技創(chuàng)新有望成為投資主線。
從宏觀經(jīng)濟(jì)邊際變化看，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中提到明年經(jīng)濟(jì)工作總基調(diào)為“穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破”，特別是強(qiáng)調(diào)“先立后破”、要求“多出有利于穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)的政策”，充分表明了中央穩(wěn)增長的決心，相關(guān)政策將繼續(xù)加碼、積極財(cái)政擴(kuò)大內(nèi)需、一攬子化債計(jì)劃將穩(wěn)步推進(jìn)?？傮w來看，2024年經(jīng)濟(jì)修復(fù)彈性將明顯增強(qiáng)，上市公司基本面有望得到提升。
從流動(dòng)性角度看，明年國內(nèi)宏觀流動(dòng)性繼續(xù)寬松，海外流動(dòng)性或迎拐點(diǎn)，股市微觀資金面改善。隨著美國經(jīng)濟(jì)降溫與通脹逐步回落，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策或?qū)⒅鸩睫D(zhuǎn)向?qū)捤?，美債收益率有望逐步下行。而國?nèi)方面預(yù)計(jì)貨幣政策將繼續(xù)保持穩(wěn)中偏松，國內(nèi)流動(dòng)性或?qū)⒈３趾侠沓湓！４送?，資本市場一系列重磅舉措出臺(tái)，將有利改善市場資金供需環(huán)境，如限制大股東減持、放緩股權(quán)融資、下調(diào)印花稅和交易費(fèi)率等。投資者機(jī)構(gòu)化、擴(kuò)大金融對(duì)外開放，中長期資金入市等也將有望對(duì)沖北向資金持續(xù)流出的影響。
從新技術(shù)發(fā)展來看，今年以來技術(shù)新熱點(diǎn)不斷，如人工智能（AI），人形機(jī)器人，自動(dòng)駕駛與混合現(xiàn)實(shí)（MR）等。特別是人工智能及大模型的快速迭代發(fā)展，有望引領(lǐng)新一輪產(chǎn)業(yè)周期。2023年是AI大模型與生成式應(yīng)用元年，后續(xù)AI應(yīng)用將從云端和終端同時(shí)發(fā)力，AI手機(jī)、AI電腦等新硬件產(chǎn)品會(huì)不斷涌現(xiàn)，包括日常生活和工業(yè)生產(chǎn)在內(nèi)的許多領(lǐng)域的AI滲透率會(huì)逐漸提升。我們有理由相信在AI浪潮之下，未來很多行業(yè)都會(huì)產(chǎn)生顛覆性變化，也會(huì)帶來廣闊的投資機(jī)會(huì)。
從政策角度來看，今年中央、部委和地方出臺(tái)多層次多方面措施刺激科技發(fā)展，科技創(chuàng)新的政策目標(biāo)定位再度提高。如：2023年政府工作報(bào)告提出要完善新型舉國體制，發(fā)揮好政府在關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)中的組織作用，突出企業(yè)科技創(chuàng)新主體地位。3月份國務(wù)院機(jī)構(gòu)改革方案中調(diào)整科技部職能、設(shè)立國家數(shù)據(jù)局，優(yōu)化科技創(chuàng)新全鏈條管理、促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化、促進(jìn)科技和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展相結(jié)合。在大模型與生成式人工智能應(yīng)用出現(xiàn)之初，北上廣深等城市相繼出臺(tái)發(fā)展規(guī)劃，重點(diǎn)培育相關(guān)產(chǎn)業(yè)并要求未來關(guān)鍵核心技術(shù)基本實(shí)現(xiàn)自主可控。最近的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也提出“要以科技創(chuàng)新推動(dòng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，特別是以顛覆性技術(shù)和前沿技術(shù)催生新產(chǎn)業(yè)、新模式、新動(dòng)能”。綜上，在相關(guān)支持政策加持下，在宏觀經(jīng)濟(jì)邊際轉(zhuǎn)好和流動(dòng)性迎來拐點(diǎn)反彈的背景中，不斷涌現(xiàn)的新技術(shù)將有望催生新一輪科技大周期啟動(dòng)。（文/格林創(chuàng)新成長混合基金經(jīng)理 宋賓煌）