2020年第二季度以來(lái)，疫情影響逐步得到控制，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況企穩(wěn)。從年中經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，部分領(lǐng)域表現(xiàn)出較為明顯的亮點(diǎn)，但整體回復(fù)到疫情之前水平可能需要較長(zhǎng)時(shí)間。同時(shí)，海外疫情的影響、中美貿(mào)易摩擦以及近期的南方水災(zāi)等，均可能對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的修復(fù)產(chǎn)生一定影響。
今年上半年，債券收益率呈現(xiàn)明顯的V型走勢(shì)。在疫情沖擊下，債券利率從春節(jié)前后開(kāi)始快速下行，并在4月達(dá)到低位，而后隨著基本面的改善以及貨幣政策調(diào)整，又出現(xiàn)快速回升。截至6月末，債券收益率已經(jīng)修復(fù)了疫情的影響。疊加股市的強(qiáng)勁表現(xiàn)以及央行貨幣政策逐步進(jìn)入“觀察期”，繼5、6月份的回調(diào)之后，7月份前兩周債市繼續(xù)震蕩，整體表現(xiàn)較為慘淡。近兩周以來(lái)，隨著外部不確定因素增加，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回落，債市出現(xiàn)階段性回調(diào)，但整體上延續(xù)了震蕩格局。
中長(zhǎng)期看，從資產(chǎn)配置的角度而言，目前的債券收益率水平比較具有吸引力。若同時(shí)考慮風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)以及違約概率等因素，目前的債券資產(chǎn)的性?xún)r(jià)比也要優(yōu)于表內(nèi)貸款。
根據(jù)wind數(shù)據(jù)，格林基金旗下兩只純債類(lèi)基金上半年表現(xiàn)不俗。數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，純債類(lèi)基金上半年區(qū)間平均收益率約為1.89%。同期，格林泓鑫純債和格林泓泰三個(gè)月定開(kāi)債上半年累計(jì)凈值增長(zhǎng)率分別為2.48%和 3.56%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率約為0.79%。同時(shí)，這兩只產(chǎn)品期間最大回撤分別為2.05%和1.64%，在回撤控制方面也明顯優(yōu)于同類(lèi)產(chǎn)品區(qū)間最大回撤的平均水平（9.11%）。
從資產(chǎn)配置的角度，目前時(shí)點(diǎn)所處位置或可保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀。值得注意的是，股市強(qiáng)勁所造成的大類(lèi)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移還在繼續(xù)，即使目前的債市收益率變得較有吸引力，債券基金依然存在流動(dòng)性壓力。因此，做好產(chǎn)品久期管理、做好應(yīng)對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備是當(dāng)前債券投資的一大要?jiǎng)?wù)。
(原載: 中金在線)