固定收益周報-20181121
時間：2018-11-28
債市強勢整理，利率債收益小幅上行。
政策面：上周，央行發(fā)布的資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)顯示，10月其他存款性公司資產(chǎn)負債表中對中央銀行債券科目環(huán)比增加3800億元，說明央行在十月底進行正回購操作的傳聞有一定的可信度。值得關(guān)注的是，央行疑似“正回購”的操作，體現(xiàn)了央行貨幣政策維持穩(wěn)健中性，避免貨幣市場短端利率與政策利率持續(xù)倒掛，出現(xiàn)流動性“淤積”的狀態(tài)，起到平滑流動性的作用。
資金面：上周，央行公開市場操作繼續(xù)暫停，并連續(xù)21個交易日未開展逆回購操作，也無逆回購到期；無MLF操作；無國庫現(xiàn)金定存到期。銀行體系流動性總體合理充裕。
利率債：上周，利率債（國債、國開、農(nóng)發(fā)、口行）合計發(fā)行1247.52億元，一級招標(biāo)情緒仍舊火爆，中標(biāo)利率明顯低于估值和二級市場收益率。
信用債：上周，信用債收益率仍以下行為主。其中，中低等級、長久期信用債收益率下行更明顯。信用利差方面，上周利率債調(diào)整，而信用債收益率普遍下行，信用利差整體收窄。從估值變動較大的個券來看，忠旺、三聚環(huán)保、西王等前期受負面消息拖累較大的個券，收益率大幅下行，總體波動較大；而銅陵農(nóng)商行因不良率攀升，資本充足率、撥備覆蓋率大降等原因評級遭到下調(diào)，債券收益率有所上行。
相關(guān)附件：