3月15日，證監(jiān)會發(fā)布《關于嚴把發(fā)行上市準入關從源頭上提高上市公司質量的意見（試行）》（下稱《意見》），《意見》提出，要同步加大對擬上市企業(yè)的隨機抽取和問題導向現場檢查力度，大幅提升現場檢查比例，形成充分發(fā)現、有效查實、嚴肅處置的監(jiān)管鏈條，有力震懾財務造假。證監(jiān)會介紹，現場檢查覆蓋率不低于擬上市企業(yè)的三分之一。
實際上，證監(jiān)會和交易所近年來嚴把上市準入關，綜合運用審核問詢、現場檢查、舉報信核查、征求意見等手段，從源頭上提高上市公司質量，防止“帶病闖關”。統(tǒng)計顯示，過去三年間，IPO撤否企業(yè)家數達755家，滬深交易所否決和撤回企業(yè)數量占審結企業(yè)數量的比例達34.6%、44.3%和51.5%，撤否率逐年上升。
南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝表示，IPO撤否率的提升是從嚴把好“入口關”的表現，嚴格的審核問詢和現場檢查可以保護投資者的合法權益，降低投資風險，提升上市公司質量，防范濫竽充數的不良企業(yè)涌入。有必要同步加大問題導向現場檢查和隨機抽取現場檢查的比例，提高資本市場整體質量，促進市場秩序的規(guī)范化，推動資本市場健康發(fā)展。
“問”出一家真公司
證監(jiān)會主席吳清近日在記者會上表示，IPO審核注冊各個環(huán)節(jié)都要依法依規(guī)，嚴之又嚴，督促發(fā)行人真實準確完整披露信息，全力把造假者擋在資本市場門外。
提高入口端企業(yè)質量不能單靠監(jiān)管部門，還需市場參與各方形成合力。擬上市企業(yè)要樹立正確“上市觀”，建立現代企業(yè)制度，做好信息披露質量的第一責任；中介機構要履行好“看門人”職責，在常態(tài)化滾動式現場監(jiān)管、保薦執(zhí)業(yè)質量評價等監(jiān)管壓力下勤勉盡責；交易所要加大信息披露監(jiān)管力度，承擔起審核主體責任；派出機構要強化在地監(jiān)管責任，履行好輔導監(jiān)管和現場檢查職責；證監(jiān)會要抓好建制執(zhí)制和統(tǒng)籌調配，大幅提高現場檢查比例，深化跨部委監(jiān)管協作，組織督促全鏈條從嚴監(jiān)管。
其中，交易所的審核主體責任主要通過問詢方式開展，目的是“問出一家真公司”，一問、二問甚至多輪問詢是審核機構和上市委員會進行審核判斷的重要基礎。監(jiān)管部門和市場公眾都可以通過發(fā)行人的回答來了解企業(yè)，評價其質優(yōu)或質劣；企業(yè)也可以通過回答問題“秀肌肉”，讓市場各方知道其幾兩幾斤。
從過往實踐來看，一些企業(yè)經不住問，或被問出破綻，或問題答復語焉不詳，前后矛盾。
如一家發(fā)行人，與客戶終止合作后卻能持續(xù)回款，同時，發(fā)行人的實際控制人、董事等關鍵人員與客戶還存在借款未收回的情況，銷售真實性存疑。該企業(yè)正在被監(jiān)管部門進一步調查。
又如另一家發(fā)行人，原材料采購、相關供應商異常，監(jiān)管部門關注到后還發(fā)現發(fā)行人存在持續(xù)大額資金流出的情況，經問詢核實，發(fā)行人部分采購合同缺失，成本核算不準確，與供應商的資金往來缺乏商業(yè)合理性，在交易所的多輪問詢下，企業(yè)撤回了發(fā)行上市申請。
還有個發(fā)行人，第一大供應商剛剛成立，經銷收入主要來源于前員工等特殊關系經銷商，中介機構資金流水核查不充分，最終沒有通過交易所的審核；有的發(fā)行人經過多輪問詢后，交易所發(fā)現，企業(yè)與股東、客戶、關聯供應商等多個主體間形成資金閉環(huán)，多個客戶與實際控制人存在特殊關系，最終企業(yè)撤回發(fā)行上市申請；還有一家申報科創(chuàng)板的發(fā)行人，科創(chuàng)屬性不足，通過問詢可以發(fā)現，公司產品各項指標不突出，整體指標未優(yōu)于同行業(yè)競品，不具備技術先進性和競爭優(yōu)勢，后因不符合板塊定位被終止企業(yè)上市審核。
一家券商投行人士表示，交易所審核工作強調專業(yè)性，只有通過精準的問詢，不斷抽絲剝繭，才能向市場展示發(fā)行人的亮點，同時揭示發(fā)行人可能存在的風險，倒逼企業(yè)做好第一責任人，督促企業(yè)真實準確完整披露信息。
“通過編造客戶、供應商數據是財務造假的慣用伎倆?！鄙鲜鐾缎腥耸恐赋?，交易所持續(xù)強化這方面的審核問詢，也客觀要求著中介機構應該充分運用資金流水核查、客戶供應商穿透核查、現場核驗等手段，查驗財務數據真實性，共同斬斷財務造假的根源。
用好“現場檢查”殺手锏
“現場檢查和現場督導的覆蓋面還非常有限，下一步要成倍地大幅地提高覆蓋面?！眳乔逶谟浾邥媳硎?，要對發(fā)現的違法違規(guī)線索進一步加大查處力度，堅持申報就要擔責，以此倒逼發(fā)行人進一步提高申報質量，也倒逼中介機構提高執(zhí)業(yè)和服務水平，做到勤勉盡責。
現場檢查是書面審核的重要補充，《首發(fā)企業(yè)現場檢查規(guī)定》明確現場檢查對象由問題導向和隨機抽取兩種方式確定。問題導向企業(yè)由證監(jiān)會和證券交易所相關審核或注冊部門根據舉報投訴情況、審核問詢存疑事項等確定；隨機抽取則是按照5%的比例從擬上市企業(yè)中隨機挑選出接受檢查的項目。證監(jiān)會按照異地交叉檢查原則，選派檢查組進駐擬上市企業(yè)進行檢查。
雖說檢查對象的產生方式不同，但在提高信息披露規(guī)范性、防范財務造假等方面，兩者發(fā)揮的作用同樣重要。記者了解到，現場檢查中，多數企業(yè)是能夠經受住現場檢查的，并不存在財務造假問題，但也有個別企業(yè)被發(fā)現存在財務造假，證監(jiān)會正在調查。
如有的企業(yè)被發(fā)現存在預付款長期未收回、涉嫌資金體外循環(huán)的情況，同時，還有關聯方與客戶資金往來異常，采購發(fā)票資金流異常，關聯交易定價不公允等問題，已被監(jiān)管部門嚴肅查處。又如有的企業(yè)，在現場檢查中被查出與主要客戶部分業(yè)務虛假問題，虛增收入占比高，非主要客戶也被質疑有同樣問題，存在舞弊風險，目前正接受監(jiān)管部門調查。還有的企業(yè)，在現場檢查中被發(fā)現，通過跨期調節(jié)收入粉飾業(yè)績，提前確認收入、利潤，涉及金額巨大，監(jiān)管部門也介入調查中。
業(yè)內人士認為，財務造假是資本市場頑疾，嚴重侵害投資者利益。隨機抽取現場檢查能夠形成“面”上的威懾力，問題導向現場檢查可以在“點”上發(fā)力，查實審核中發(fā)現的問題線索，有利于防范“帶病闖關”，讓問題企業(yè)不敢申報。有必要同步加大問題導向現場檢查和隨機抽取現場檢查的比例，凈化市場環(huán)境。
來源：證券時報網
作者：程丹