投資者朋友們，大家好！相信大家對于節(jié)后市場將會如何演繹十分關(guān)心。具體到我負(fù)責(zé)的產(chǎn)品上，近期收到最多的問詢，莫過于中長期白酒板塊還有機會？下面我和大家分享下我堅定看好白酒行業(yè)的三點理由。
首先，政策拐點已至，相信經(jīng)濟由弱轉(zhuǎn)強的拐點也非常值得期待了。
其實中國的經(jīng)濟增長潛力依然較大，中國的人均GDP相較發(fā)達(dá)國家還有很大的距離，中國在各個產(chǎn)業(yè)確立的競爭優(yōu)勢也越來越顯著，我們明顯有能力繼續(xù)發(fā)展經(jīng)濟。
過去幾年，經(jīng)濟呈現(xiàn)出顯著弱復(fù)蘇特征，各行各業(yè)的微觀體感不盡如人意，究其原因，主要是大家對未來的預(yù)期比較悲觀，企業(yè)不敢投資、居民不敢消費，居民儲蓄持續(xù)增長、按揭貸款提前償還愈演愈烈，導(dǎo)致總需求持續(xù)疲弱，經(jīng)濟明顯在潛在增速下運行。
節(jié)前黨和政府一系列政策組合拳，向民眾釋放了強烈的重視經(jīng)濟、發(fā)展經(jīng)濟、刺激經(jīng)濟的信號，政策拐點特征十分顯著，從后續(xù)幾天大家對政策的解讀和反應(yīng)看，這些政策很有可能讓大家重拾對未來經(jīng)濟發(fā)展的樂觀預(yù)期，從而很有可能帶來經(jīng)濟由弱轉(zhuǎn)強的拐點。
白酒行業(yè)已經(jīng)是明顯的順周期行業(yè)，過去幾年行業(yè)景氣度逐漸下行、股價萎靡不振，很大程度上是受宏觀經(jīng)濟大環(huán)境的影響，如果宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)向上的拐點，相信白酒行業(yè)景氣度也會開始逐漸轉(zhuǎn)好，白酒股的業(yè)績增長將會加速，股價的表現(xiàn)也很可能跟隨基本面上行。
其次，市場流動性拐點已經(jīng)到來，白酒可能會充分受益于流動性的好轉(zhuǎn)。
過去幾年，美元加息周期對國內(nèi)資本市場流動性產(chǎn)生了重大影響，資金紛紛流向美元資產(chǎn)，外資持續(xù)撤離，股市持續(xù)下跌，民眾持幣觀望、不敢貿(mào)然進(jìn)入股市。
9月份，美聯(lián)儲首次降息標(biāo)志著美元資產(chǎn)降息周期正式開啟，很明顯，降息周期很可能會經(jīng)歷較長的時間。在這個過程中，資金很可能會開啟逆向流動，紛紛由其他國家留向中國資產(chǎn)，美國投行已經(jīng)爭相調(diào)高中國股市的投資評級，似乎全球一夜間發(fā)現(xiàn)，中國股市是世界唯一的價值洼地。
從過去的表現(xiàn)看，崇尚價值投資的歐美資本尤其青睞白酒股，相信這次外資流入也會優(yōu)選白酒股。國內(nèi)流動性并不缺乏，居民儲蓄一直在快速增加，缺的只是信心，節(jié)前當(dāng)大家重拾信心時，資金瘋狂涌入股市的熱情甚至一度讓交易空前擁擠甚至“堵塞”，由于90后股民較少，相信國內(nèi)資金入市的過程還很長。
最后，不管跟歷史比還是跟國外股市比，我國股市的價值都非常突出。()
各行各業(yè)的龍頭股，很多都跌入到高股息的價值區(qū)間，3%以上股息率的股票隨處可見，這種低估值體現(xiàn)了對未來非常悲觀的預(yù)期，就算企業(yè)不再發(fā)展，單憑股息就能夠提供較好的收益，這實際上有點兒把股票當(dāng)固定收益看的意思。
一旦政策、經(jīng)濟拐點開始向上，對企業(yè)持續(xù)增長的預(yù)期又會回來，那高股息的低估值特征就會為股價提供堅實的安全邊際。
在這次股市反彈之前，主流白酒股的股息率普遍能達(dá)到4%左右的水平，經(jīng)濟趨勢只要轉(zhuǎn)向，白酒股保持業(yè)績正增長是非常容易的事情，那股價向下的空間就非常有限了，安全邊際非常充足。
綜合以上原因，我們中長期看好股市和白酒股的表現(xiàn)。
短期看，由于市場反彈過快，大家也要根據(jù)市場情緒等因素注意防范回調(diào)風(fēng)險。(文/格林基金權(quán)益投研總監(jiān)李會忠)