中國是當(dāng)前唯一保持強(qiáng)勁增長并不受通脹威脅的經(jīng)濟(jì)體，人民幣已經(jīng)成為全球主要避險資產(chǎn)，我們已經(jīng)擁有建設(shè)國際化資本市場的能力與機(jī)遇。
3月9日，深成指盤中一度跌超5%，創(chuàng)業(yè)板指跌超4%，滬指跌4%，失守3200整數(shù)關(guān)口，臨近尾盤三大指數(shù)上演V型反轉(zhuǎn)，最終小幅收跌。
由于美聯(lián)儲加息預(yù)期以及近日俄烏沖突，部分外資撤離包括中國在內(nèi)的新興市場股市與債市。外資持有A股大約3萬億元左右，市場擔(dān)心減持成為趨勢。外資與公募基金是支撐價值股、賽道股主要力量，如果缺乏增量資金或者資金流出，會讓市場承受拋壓，并與量化投資者、融資盤等因素形成共振。
俄烏沖突后，西方國家在一些方面制裁俄羅斯，導(dǎo)致全球股市因不確定性風(fēng)險大跌，A股也受到影響。俄羅斯是鎳、鋁、鋼、鈷、銅等金屬材料的全球主要供應(yīng)商，市場擔(dān)心制裁導(dǎo)致金屬材料價格大漲，可能會沖擊中國制造業(yè)，比如新能源汽車、電子等行業(yè)。俄羅斯也是全球主要的能源供應(yīng)國，相關(guān)制裁會引發(fā)全球能源價格大漲。能源與金屬材料價格上漲會導(dǎo)致全球面臨滯脹風(fēng)險。同時，價格波動也引發(fā)市場風(fēng)險，LME期鎳從2萬多美元暴漲至10萬美元，引發(fā)全球市場動蕩，避險情緒加深。
事實(shí)上，A股的短期走勢，并非經(jīng)濟(jì)基本面發(fā)生變化。就流動性而言，今年財政赤字率2.8%左右，再加上特定國有金融機(jī)構(gòu)和專營機(jī)構(gòu)依法上繳近年結(jié)存的利潤、調(diào)入預(yù)算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金等，支出規(guī)模比去年擴(kuò)大2萬億元以上，其中央行向中央財政上繳結(jié)存利潤總額超過1萬億元，此外，還安排了3.65萬億元地方政府專項債，國內(nèi)流動性充足。部分國外資金減持A股與國債只是短期的市場波動，而非中國環(huán)境不穩(wěn)定所致，包括高盛、摩根等投行以及巴菲特、新興市場教父麥樸思等人，近期都表示中國股市具有巨大的投資機(jī)會。近期人民幣匯率持續(xù)強(qiáng)勢也表明國際資金將人民幣資產(chǎn)作為避險資產(chǎn)。在歐美通脹近乎失控以及歐洲地緣動蕩的當(dāng)下，中國努力爭取5.5%的增長速度已經(jīng)成為全球經(jīng)濟(jì)定海神針，外國投資者沒有理由大規(guī)模拋售中國資產(chǎn)。
與歐美劇烈通脹相比，中國物價相對穩(wěn)定，2月份CPI同比上漲僅為0.9%。中國儲備了全球最多的小麥玉米大豆等糧食，有能力保持糧食價格穩(wěn)定。中國能源消費(fèi)以煤炭為主，完全能夠自給自足并保持價格相對穩(wěn)定。其他能源與原材料價格上漲受短期地緣政治沖擊而非供應(yīng)短缺，中國作為全球最具規(guī)模性與高效率的制造業(yè)大國，在吸收并傳導(dǎo)成本方面具有優(yōu)勢，中國滯脹風(fēng)險較低。
從數(shù)據(jù)看，A股的基本面良好。比如截至2022年3月9日，深市共有1772家上市公司預(yù)披露2021年經(jīng)營業(yè)績，預(yù)計平均實(shí)現(xiàn)凈利潤2.45億元至3.15億元，同比增長超過8.21%。其中，1320家公司預(yù)計盈利，占比74.49%，預(yù)計平均盈利規(guī)模達(dá)5.90億元至6.38億元，同比增長超過58.25%。1095家公司業(yè)績預(yù)增，占比超六成，預(yù)計平均實(shí)現(xiàn)凈利潤5.70億元至6.28億元，同比增長超過328.72%。與此同時，越來越多的公司選擇回購，產(chǎn)業(yè)資本更有信心。比如年初以來科創(chuàng)板共有8家公司公布股份回購計劃，有4家公司公布控股股東、實(shí)控人或董監(jiān)高增持計劃。3月8日，滬市有21家公司提交增持和回購相關(guān)公告等。
從全球看，中國是當(dāng)前唯一保持強(qiáng)勁增長并不受通脹威脅的經(jīng)濟(jì)體，人民幣已經(jīng)成為全球主要避險資產(chǎn)。中國政府設(shè)定了5.5%左右的增速目標(biāo)，并且有能力實(shí)現(xiàn)糧食與能源的供給安全與價格穩(wěn)定。因此，有中國強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)作為支撐力量，A股在未來應(yīng)該更加成熟起來。我們已經(jīng)擁有建設(shè)國際化資本市場的能力與機(jī)遇，但一些投資者需要改變驚弓之鳥的交易心態(tài)，要努力成為中國資本市場國際化進(jìn)程中穩(wěn)定的力量和基礎(chǔ)。(來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道)