習(xí)近平總書記表示支持民營企業(yè)發(fā)展絲毫不會動搖,因此解決中小民企融資困境是近期政策的亮點(diǎn)重點(diǎn)。近期政策是長短拳組合，短期緩解中小民企股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，防止大量失血；長期則通過減稅降負(fù)，加大銀行體系支持民企力度，擴(kuò)大金融市場準(zhǔn)入，借助股市等資本市場擴(kuò)大股權(quán)融資，以激發(fā)民企活力。近期政策面更多集中于金融領(lǐng)域，發(fā)改委、央行、證監(jiān)會、銀保監(jiān)會從不同角度扶持民營經(jīng)濟(jì)，支持民企從銀行、股市、債市融資，緩解流動性壓力。
受益于并購重組放松、監(jiān)管層減少市場干預(yù)、支持民營企業(yè)發(fā)展等利好政策，前期券商板塊、創(chuàng)投概念股成為市場熱點(diǎn)。我們認(rèn)為，國家政策支持力度有望持續(xù)，近期政策大底繼續(xù)夯實(shí)。決策層協(xié)同加速調(diào)整，我們期待看到政策組合拳發(fā)揮實(shí)效帶來經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的改善。
并購重組方面繼續(xù)“放松”，預(yù)計(jì)未來上市公司的并購重組將逐步活躍起來，也將助力資本市場整體交投氛圍和情緒預(yù)期的轉(zhuǎn)暖。
退市新規(guī)出臺，有利于進(jìn)一步切實(shí)保護(hù)投資者利益。退市新規(guī)也進(jìn)一步細(xì)化了退市執(zhí)行程序，提升了法規(guī)的可操作性，預(yù)計(jì)將切實(shí)提升退市效率。同時(shí)，退市新規(guī)也設(shè)計(jì)了新老劃斷的機(jī)制，有利于維護(hù)市場平穩(wěn)和退市秩序。
目前經(jīng)濟(jì)下行壓力仍在顯現(xiàn)，政策面或有更大舉措。10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和金融數(shù)據(jù)整體走弱，尤其是社會融資數(shù)據(jù)在宏觀流動性持續(xù)放松的背景下繼續(xù)下滑，顯示流動性傳導(dǎo)過程依然受阻。經(jīng)濟(jì)下行壓力在某種程度上已經(jīng)成為市場一致預(yù)期，我們需要持續(xù)關(guān)注未來重要的數(shù)據(jù)信號。宏觀經(jīng)濟(jì)走向依然是影響股市的最大基本面，是決定企業(yè)盈利的走向、政策基調(diào)和市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的關(guān)鍵。
對外開放方面，后續(xù)重點(diǎn)在于進(jìn)一步放寬投資準(zhǔn)入。今年10月國常會提出，明年3月底前全面清理取消外商投資準(zhǔn)入負(fù)面清單以外的對外資設(shè)置的準(zhǔn)入限制，后續(xù)將以負(fù)面清單制度的完善、負(fù)面清單的壓減為主，和建立公平開放透明的市場規(guī)則目標(biāo)一致。日前，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于支持自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)深化改革創(chuàng)新若干措施的通知》，在現(xiàn)有外商投資負(fù)面清單基礎(chǔ)上，提出有關(guān)開放舉措，釋放進(jìn)一步放寬投資準(zhǔn)入的信號。
G20 峰會即將召開，會議前后可能進(jìn)行的中美領(lǐng)導(dǎo)人會晤或定調(diào)未來一段時(shí)間中美關(guān)系。大家都在等待著中美關(guān)系發(fā)展的相關(guān)信號，中美貿(mào)易談判仍然具有較大的不確定性，而中美貿(mào)易戰(zhàn)的影響可能會逐步顯現(xiàn)。我們希望貿(mào)易戰(zhàn)能夠緩和。
從投資配置角度來講，建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)，沿著穩(wěn)增長和科技創(chuàng)新兩條主線布局。板塊方面，建議關(guān)注大金融和TMT。穩(wěn)增長方面，建議關(guān)注金融、地產(chǎn)、基建、電力等行業(yè)。中長期的投資機(jī)會有望更多聚焦在科技創(chuàng)新領(lǐng)域，建議關(guān)注5G、 半導(dǎo)體等。