作者：證券時報 林飛
風險一直是金融行業(yè)最常談及的詞匯之一，在google可以搜索出這個詞的網(wǎng)頁數(shù)量甚至超過收益這一詞匯的兩倍。對風險一直也有不同的理解，有的將它定義為事件未來可能發(fā)生結(jié)果的不確定性，有的理解為損失的大小和發(fā)生的可能性，有的將之具體量化為統(tǒng)計上可以度量的波動性指標。其實不論是那種定義，都無法囊括所有人對風險的理解，原因很簡單，因為風險是一個交互的概念，雖然源于客觀事物，但最終還取決于人的主觀認識，因此無法單純用客體的屬性加以概括。
同一對象對不同主體有可能意味著不同的風險，同一主體在不同情形下對同一對象的風險也可以有不同認識。就如市場的長期投資者和短線投機者面臨不一樣的風險，股票價格的短期波動，對基于看好上市公司基本面買入的投資者和基于趨勢判斷的投資者而言，也意味著不同的風險。
風險反映的是未來的不確定性，是事前的概念，進一步可以歸納為結(jié)果和預期可能的背離程度。證券市場的投資者面臨的風險來自兩方面，一方面是預期合理，但市場突發(fā)性變化導致結(jié)果與預期背離，另一方面是市場本身沒有什么大的變化，但由于不合理抬高或降低預期導致結(jié)果與預期背離。降低風險是市場和投資者之間不斷相互調(diào)適的過程，選擇適合自己的工具，并形成合理的預期都是降低投資風險的有效方法，合適的工具有兩層含義，一是自己熟悉的工具，充分利用對工具原有運作規(guī)律的理解，降低投資過程中可能產(chǎn)生的不確定性，同時便于形成合理的預期；二是適合自己風險偏好和風險承受能力的工具，以防預期和結(jié)果背離程度超過自己可以承受的范圍。
過去市場收益的波動性是對風險的一種衡量方法，有合理的一面，因為它反映過去收益的變化程度，以及過去的收益對未來可能收益的代表性。無論是哪類投資者，低波動性資產(chǎn)給人的直觀感受是風險較低，因為結(jié)果與預期的偏離程度較小，通過過去結(jié)果形成合理預期的可能性也大一些，甚至愿意給這類資產(chǎn)一定溢價。但投資上同時也有一些可以選擇的方法，如分散投資、擴大投資周期等，可以在不降低預期收益的前提下，適當降低組合可能的波動性。